国盛证券 AI利好比预期更大！需求爆棚，毛利率超高，“硬盘巨头”希捷科技股价飙升创新高
AI引发的数据存储需求正以超预期的力度，重塑硬盘驱动器市场格局。受此驱动，硬盘制造商希捷科技凭借远超预期的季度业绩和强劲的未来指引，推动其股价在周三飙升至历史新高。
财报显示，截至9月的财年第一季度，希捷科技调整后每股收益为2.61美元，同比增长65%，显著高于FactSet分析师预期的2.40美元。同期销售额增长21%至26.3亿美元，同样超出市场普遍预期的25.5亿美元，显示出AI及数据中心市场的需求极为旺盛。
据追风交易台消息，摩根士丹利在29日发布的研报中表示，这一优异表现得益于更有利的定价、以及向高容量硬盘的产品组合转变。数据显示，该季度出货的近线硬盘中，超过80%的容量为24TB或更高。
展望未来，希捷预计当前季度的销售额将达到27亿美元（区间中值），再次高于分析师预测的26.7亿美元。公司首席执行官Dave Mosley向分析师透露，AI正在深刻改变硬盘需求，其面向云市场的大容量硬盘生产合同订单已基本排至2026年，且到2027年的需求能见度“清晰”。
强劲的业绩与乐观的前景迅速点燃了市场热情。希捷股价周三收盘大涨19.1%，报265.62美元，创下历史新高。今年以来，这家数据存储巨头的股价累计涨幅已超过200%。其竞争对手西部数据的股价亦受此提振，在周三上涨了15%。
业绩全面超预期，毛利率成最大亮点根据希捷公布的数据，其2026财年第一季度营收达到26.3亿美元，同比增长21.3%，高出摩根士丹利及市场普遍预期的3%。这一增长主要由数据中心业务推动，其近线硬盘出货量达到159EB（Exabytes），同比增长39%。
大摩表示，财报中最引人注目的指标是毛利率。该季度公司非美国通用会计准则（Non-GAAP）毛利率达到40.1%，比市场预期高出150个基点，并且提前2到4个季度实现了公司设定的40%毛利率目标。
Wedbush的分析师Matt Bryson也表示，希捷的利润率超出了预期，为股价带来了上行动力。他指出：
“此前的期望是希捷能在日历年年底前实现40%的毛利率（GMs），但他们提前一个季度就达成了这个目标。”
更重要的是，希捷对第二财季的指引意味着其毛利率将达到约41%。Bryson补充称：
“假设管理层一如既往地保持保守，并且公司按计划执行，如果希捷最终超过这一预期，我们不会感到惊讶。”
分析师看涨：市场“极度渴望存储”希捷管理层重申，行业内没有新增的硬盘驱动器整机或磁头/盘片产能计划。“我们所谓的增加产能的策略，是通过产品转型来实现的，”Mosley说：
“我们并不是在真正增加单位产能。”
希捷的财报发布后，华尔街分析师纷纷上调其目标价，并重申了对AI驱动存储需求增长的乐观判断。
摩根士丹利将其对希捷2026和2027财年的净利润预期上调了5-7%，目标价从265美元上调至270美元，并重申“增持”评级。该目标价基于其2027财年每股15.40美元的盈利预测和17.5倍的市盈率。分析师同时指出，尽管已经上调了盈利预测，但他们相信自己的模型“仍然是保守的”。
Evercore ISI分析师Amid Daryanani重申了对希捷股票的“跑赢大盘”评级，并将目标价定为330美元。他认为：
“希捷已做好充分准备，能够以盈利的方式抓住AI工作负载对高容量存储日益增长的需求。”
巴克莱银行分析师Tom O'Malley表示，最新的业绩表明市场仍然“极度渴望存储”。尽管他维持对希捷股票的“中性”评级，但已将其目标价从200美元上调至240美元。Wedbush分析师Matt Bryson同样重申了“跑赢大盘”评级，并将目标价从260美元提升至290美元。
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